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涨停敢死队火线抢入6只强势股

散户查股网 www.bestopview.com】   『时间:2018-02-12 17:01:23 』   【本文来源:】 【打印
  散户查股网(www.bestopview.com)2018-2-12 14:58:10讯:


  汉得信息:中国少数可以对标并超越国际巨头同行的IT公司
  从商业逻辑的角度,IT 服务公司的估值不一定低于产品型公司的估值1.企业的IT 需求的层次在提升,因此需要更多的定制化服务;而高层次的IT 需求需要高标准的第三方IT服务满足;2.To B的生意做到极致就是卖人的生意,因此并不是卖人的模式就是不好的;3.产品型企业的高弹性在超预期的同时,也存在与之对应的向下风险。因此,当市场风险厌恶更严重,对业绩确定性更为倾向的时候,较为稳定的IT服务企业理应拥有不低于产品型企业的估值水平。

  参考成熟市场表现,IT 服务公司的估值不一定低于产品型公司的估值我们比较了美股埃森哲、IBM、SAP、ORACLE 的情况。首先,从PE(ttm)来说,埃森哲估值长期高于Oracle/IBM。其次,我们进行了杜邦分析,发现高ROE不一定享受高估值,但ROE 组成部分若有短板,会对估值水平有负面影响。我们认为,成长性及成长的稳定性是决定估值中枢的关键:成熟市场对于成长性有较强的偏好,即使销售净利率较低,但只要收入成长性较好,稳定性较强,市场还是会给予较高溢价。

  对标埃森哲,汉得信息有成为埃森哲的实力
  埃森哲是全球最大的咨询公司,雇佣约425,000 名员工。2016 年,埃森哲在世界五百强中排名第312 位。2017 财年,埃森哲实现收入367.7 亿美元,归母净利润34.5 亿美元。我们认为,汉得信息有成为埃森哲的实力。埃森哲与汉得信息本质上都是提供企业信息化服务的公司,只不过侧重的地区、行业有所区别。汉得信息2007-2016 年收入、净利润CAGR超25%,最低yoy 不低于10%,这表明汉得信息拥有高确定性的收入、净利润增长。而汉得信息从0 开始到占据SAP、ORACLE 1/3 实施市场,也表明了汉得信息在企业信息化实施领域有替代埃森哲、IBM的能力。

  汉得信息拥有巨大的发展空间:根据Wind 一致预期,汉得信息2017E收入为22.28 亿元,按照6.3 的汇率计算,合3.54 亿美元。与埃森哲FY2017 367.7 亿美元的收入相比,差距104 倍,空间十分充裕。

  公司合理估值在14 元~17 元
  通过多角度估值分析,我们认为公司每股合理价值在14 元~17 元。

  风险提示
  ERP发展不及预期;智能制造发展不及预期;云业务发展不及预期; 人员扩展过快增加管理成本;汇兑损益影响。





  建设机械:乘装配式建筑东风 塔吊租赁龙头起航
  报告摘要:
  1、塔吊租赁市场空间广,但格局分散,龙头市占率在提升。据统计,塔吊租赁服务行业市场规模高达700 亿,龙头企业市占率仅2%左右,市场格局极度分散,但从海外发展经验来看,这不是一种常态,集中会是行业大的方向,在经历周期洗礼后,目前行业正在逐步集中。

  2、需求端:经济恢复带来行业向好,装配式建筑促进结构端加速发展。首先塔吊下游房地产和基建投资景气度仍持续,未来大幅下滑概率不大,有利于行业平稳发展;同时装配式建筑兴起带来对中大型塔吊刚性需求,据测算增量市场达到300-500 亿。从国外发展经验以及政府决心看,装配式建筑带来的增量市场是确定且可持续的。

  3、供给端:行业自然出清后慢慢集中,同时装配式建筑比例提升带来设备投资和设备迭代问题,延缓整体扩张速度。经过几年下行期,业内大量中小企业自然出清,行业逐步向龙头企业集中;同时装配式建筑塔吊单体价值大幅提升、信用环境紧缩及企业盈利能力远低于负债成本,行业整体扩张能力受压制;再加上行业设备迭代时间较设备投资回收期要高,行业扩张意愿进一步降低。

  4、供需两端带来行业量价提升,同时推动产业格局扭转,行业进入加速整合阶段。产业格局向好带来行业“量”“价”等指标的持续提升,同时随着装配式建筑产业蓬勃发展,结构性供需失衡加剧,产业格局开始扭转,龙头企业迎来历史性发展机遇,行业进入加速整合发展阶段,未来有望复制美国联合租赁发展路径。

  5、对比国内外企业,公司盈利能力有提升空间。对比国内,公司作为行业唯一上市企业,在资本扩张、渠道布局、设备保有量上有全面竞争优势,而且是目前行业唯一进行大规模资本扩张的企业;对比国外企业,受益于行业格局向好,公司盈利能力有提升的空间。

  业绩预测及估值。预计公司17-19 年归母净利润为1.53 亿、2.52 亿、3.51 亿,对应PE 分别为27 倍、16 倍、12 倍。给予“买入”评级。

  风险提示:下游景气度大幅下滑,装配式建筑发展不及预期、母公司和四川天成业绩大幅下滑、其他安全风险事故




  浩云科技:大股东巨额增持 看好公司长期发展
  投资事件:
公司控股股东、实际控制人茅庆江先生将增持公司股份,累计增持股份数量不超过公司总股本的2%且累计增持金额不低于人民币2000 万元。

实际控制人斥资增持公司股份,彰显对公司长期发展信心。公司控股股东、实际控制人茅庆江先生自2018 年2 月8 日起6 个月内增持公司股份,累计增持股份数量不超过公司总股本的2%且累计增持金额不低于人民币2000 万元,增持完毕后将6 个月不减持。控股股东、实际控制人斥巨资增持公司股份,彰显对公司长期发展的信心。

司法安防和平安城市运营服务进展顺利,非金融安防业务加速发展。

公司非金融安防业务包括司法安防和平安城市运营两大块。司法安防业务主要用于监狱领域,提供的产品包括视音频监控系统、出入口控制系统、监仓对讲系统、智慧监狱综合管理平台、监狱人员实时定位管理系统、监狱狱政管理系统等。平安城市运营服务主要产品包括智慧城市安全综合管理平台、城市监控系统、智能终端等。2017 年上半年平安城市运营服务收入1,868.07 万元,司法安防收入1,250.63 万元,两块业务进展顺利,公司非金融安防业务板块增长迅速。

非公开发行落地,加速大数据和公共安全项目发展。公司非公开发行项目落地,共募集资金3.5 亿元,主要用于视频图像信息大数据和监狱大数据项目以及综合安保社会化运营平台项目。募投项目推进不仅提高公司在视频图像信息大数据领域的技术水平,而且对公司开展公安司法、交通、社区等领域的业务有非常积极的影响,助力公司非金融安防业务发展,并为公司长期可持续发展奠定坚实基础。

投资建议:预计公司 2017/2018/2019 年 EPS 0.48/0.57/0.69 元,对应PE 36.31/30.34/25.13 倍,给予“增持” 评级。

风险提示:新项目推进缓慢,传统业务发展不及预期




  中兴通讯:出售中兴软创+与万科合作地产项目 专注主业发展专注5G
  投资要点
  事件1:公司以12.233 亿元向南京溪软转让所持控股子公司中兴软创43.66%股份,同时,南京溪软对中兴软创增资1 亿元。本次交易完成后,公司持有中兴软创35.19%股份。

  事件2:公司于2017 年12 月25 日与万科就T208-0049 宗地的开发建设、销售、运营等委托服务事项签订《意向书》,委托内容包括委托万科提供T208-0049 宗地的18.989 万平米物业的开发建设服务,5.5 万平米可售物业的销售服务以及5.03 万平米委托运营物业的运营服务等。

  出售子公司股权,凸显ICT 技术实力:本次交易对手为南京溪软,其有限合伙人包括杭州阿里创业投资有限公司,并且《股东协议》规定南京溪软有权自主向阿里巴巴集团出售所持有中兴软创股权。中兴出售中兴软创43.66%的股权,获得12.223 亿资金,对公司投资收益影响为6.5 亿至7.9 亿元,为公司带来积极影响。1、公司ICT 软件研发实力和海内外客户拓展能力获得南京慈溪背后合伙人阿里的认可,彰显公司在ICT 领域领导地位;2、公司获得超过12 亿的现金,改善了公司财务状况,也为5G 研发支出提供了较多的资金支撑;3、公司保留中兴软创35.19%的股份,继续受益于中兴软创在运营商信息化和智慧城市领域的发展红利;4、本次交易可能开创中兴与阿里的深度合作,未来发展前景值得期待。

  地产项目与万科合作,减少财务费用:中兴将T208-0049 地块的地产项目打包委托给地产龙头万科打理,有利于公司减少财务费用:1、公司从万科获得35.42 亿诚意金,快速回笼了此前支付的土地出让金,减轻了公司现金流压力;2、将公司不擅长的地产项目给专业公司运营,降低了项目经营风险,也杜绝了公司内部腐败造成不良影响的可能;3、地产项目利润丰厚,公司预计交易完成将给公司带来27.23 亿利润,能持续改善公司现金流和财务状况。

  专注主业,夯实利润,蓄力5G:当前5G 正快速发展,全球各家主流通信设备商都不断投入巨量资源进行研发竞赛,争取抢先拨通5G 的firstcall。中兴集中资源布局5G:1、5G 人员储备已经就绪;2、公布了高达428.78 亿的5G 研发项目规划;3、减少对子公司和无关主业项目的投入,并回笼资金作为5G 研发资金储备。我们认为,公司专注战略将有助于公司提升竞争力,赢得5G 时代大发展。

  盈利预测与投资评级:我们持续看好公司在5G 大周期强者更强的发展机遇,技术和平台优势越发凸显,业绩持续高增长,在5G 板块的市场预期低点其配置价值更为显著。暂不考虑增发,预计公司2017-2019 年的EPS为1.11 元、1.24 元、1.44 元,对应 PE 26/23/20 X,给于“买入”评级。

  风险提示:5G 网络部署不及预期;物联网发展不及预期;海外市场业务发展不及预期;公司手机业务面临苹果和其他安卓强势品牌的激烈竞争,营收和利润水平下滑。





  中国石化:上游业绩弹性巨大 公司盈利模式进入新常态
  投资要点
  推荐逻辑:在2018年1月4日的报告《中国石化:油价上涨将带动公司盈利和估值修复》当中,我们预计2018 年布伦特原油价格中枢大约65 美元/桶,比17 年均价上涨大约10 美元,中石化上游有望彻底扭亏为盈,公司整体盈利中枢有望上移至700 亿元,如果再考虑到原油的一次性库存收益,净利润有望达到800 亿元。在本篇报告中,我们详细分析了公司上游板块的成本和油价弹性,我们预计上游板块成本线在61~66 美元/桶,2018 年如果布油中枢为65 美元,上游净利润有望增加180 亿元。在中油价时代,公司盈利进入全新状态:上游扭亏为盈开始贡献利润,炼油和化工板块盈利继续保持平稳,公司ROE 水平将稳步提升至10%甚至更高并且波动明显变小。通过横向和纵向对比,我们认为公司合理PB 至少在1.4 倍以上,目前被严重低估,具备极强的战略配置价值。

  上游勘探和开采板块业绩弹性极大。据测算,目前上游板块油气整体成本大约61 美元/桶油当量,原油业务单独的成本大约66 美元/桶,随着油价逐步回暖,2018 年上游板块有望彻底扭亏为盈。另外,随着油价回暖,上游经济可开采储量有望上调,按照目前油价估算,我们预计上游储量有望从15.5 亿桶上调至22亿桶左右,因此,折旧、折耗和资产减值等对应的单桶成本将明显下降,整体来看,上游原油生产成本有望降低2~4 美元/桶。公司目前上游大约3 亿桶原油产量,油价每上涨10 美元,对应净利润增加140 亿元,另外再考虑成本下降2~4 美元将增加净利润大约40 亿元,因此总的净利润有望增加180 亿元。

  中石化ROE 将逐步提升,并成为中油价受益者。中石化的资产结构更偏向于中游炼化,因此在高油价时代(高油价不利于炼化装置的盈利),中石化的ROE与国内外同类公司相比不具备优势。而在目前的中油价时代,炼化企业盈利将大幅好转,中石化ROE 得到明显提升,并且与同类公司相比具备较强优势。虽然公司ROE 正在逐步改善至10%附近,但是PB 与同类公司相比仍处于低位。

  纵观公司过去ROE 与PB 的历史,PB 与ROE 成正相关关系,当ROE 提升至10%以上,我们认为合理PB 在1.4 倍以上。

  盈利预测与投资建议:预计2017-2019 年EPS 分别为0.47 元、0.61 元、0.63元,给予公司2018 年15 倍估值,对应目标价9.3 元,维持“买入”评级。

  风险提示:原油价格大幅下跌的风险。





  唐人神:饲料、养殖双高增长 降费增效成果显著
  报告摘要:
猪料销量超预期增长,饲料保持高增速。公司2017 年全年饲料销量约470 万吨,同比增长23.68%。其中猪料230-240 万吨,同比增长超过50%,大幅超越行业平均增速;禽料220 万吨,山东和美的客户以中大型规模养殖户为主,受禽流感影响较小,同比增长约8%;水产料10-20 万吨,同比增长24%。公司从2016 年起实施以销量增长为首要任务的经营方针,饲料销量步入高增长,同时,猪料占比的提升将改善平均毛利率,唐人神的饲料板块已经进入销量与盈利双增长良好趋势。

收购优质养猪企业,生猪养殖稳步扩产。2017 年生猪出栏量56 万头,同比增长约129%,依托湖南美神养猪的出栏量30 多万头,龙华农牧出栏量20 多万头,其中龙华农牧在17 年上半年适时增加仔猪的销售,全年仔猪销量占比达到70%,盈利能力强,生猪出栏量增长将抵消猪价下跌对公司利润的影响,实现养猪利润的正增长;未来依托湖南美神与龙华农牧这两个高效的养殖平台进行养猪规模扩张,保障公司在养殖板块保持长期盈利的能力。

规模效应与阿米巴激励,助推降费增效。自2015 年底,唐人神推行阿米巴激励机制,2016 年底开始初见成效,对销售单元的领导进行充分授权,销售人员主动性增强,先进单位和个人收入与业绩增长同步提高,激发了各个销售单元的工作激情与业绩提升。目前本部饲料吨均费用约220 元/吨,17 年上半年下降69 元/吨,17 年全年下降38 元/吨,降费增效成果显著,我们测算预计2017 年公司净利润将同比增长47%。

投资建议:预计公司2017-2019 年的归母净利润分别为2.92 / 4.33 /5.30 亿元,EPS 分别为0.35 / 0.52 / 0.63 元,PE 分别为17 / 11 / 9 倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:收购项目不及预期、猪价超预期下跌、禽流感、环保政策收紧等。



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