期货持仓量和成交量对交易的意义...

原标题:期货持仓量和成交量对交易的意义...

在期货交易中,价格、成交量、持仓量是交易者比较关心的三个要素。在基本面比较确定的情况下,对价格短期走势的判断,除技术分析外,持仓量以及持仓结构的变化更能简洁明了的反映市场参与各方的基本观点。持仓量的变化与期价的变化常常具有一定的规律性,它能为交易者提供较为准确的出、入市时机。在一定的市场阶段,价格与持仓量的关系能比较稳定地维持一段时间。据此操作,交易成功的概率较高,同时,持仓量的变化在交易中一目了然,也符合期货交易“力求简明”的原则。

传统的供求法则认为,市场价格受供求关系影响,价格围绕价值上下波动。当供过于求时价格下跌,供不应求时价格上涨。目前尽管信息技术与网络的发展已经把全球经济连成一体,加快了信息流通的速度,但要及时、准确、全面地获得信息仍需要复杂的信息收集处理过程,并且一般交易者在此过程中还存在着一些对信息理解和利用上的偏差,因此对一般交易者而言,做好这项工作十分复杂且具有很大的难度。

目前市场参与者习惯对美国期货市场CBOT基金持仓、CFTC铜持仓加以分析,作为对后市走向的判断依据之一,从长期来看,效果还是明显的。这是基于市场本身的规律性产生的分析方法,也即通过分析市场买方与卖方力量的对比变化来预测市场运行方向,而买卖力量就是通过持仓状况来分析的。持仓分析对实际交易具有重要的指导价值。

在期货市场存在两种力量:买方与卖方。买方看多,认为将来市场价格会上涨;卖方看空,认为将来市场价格会下跌。对此,一般的理解是,买方与卖方谁的力量大,谁的资金实力强,市场就会向谁的方向发展。由于决定价格方向的根本因素是供求关系的变化,因此,在市场化程度较高的期货品种上,任何一种资金力量都不足以长期控制市场方向。真正决定买方与卖方力量的是对市场供求变化趋势的把握程度。

一般而言,主力机构的持仓方向往往预示着价格的发展方向,这在国内市场尤其明显。由于基本面不会一日一变,在基本面基本确定的情况下,可以说,主力机构特别是大套保商比一般交易者对基本面的分析更具优势,他们对基本面的理解更透彻、更全面,因而他们的动向对交易的指导意义更强。

在牛市上升行情中,交易者预期价格回调而参与做空,主力机构则是短线多头,待价格回落后再度买入,这种操作会导致持仓呈规律性变化:上涨减仓,下跌增仓。在熊市下跌行情中,由于价格不断下跌,从交易心理看,一般交易者都存在浓厚的买入情结,以逢低买入为主,而卖出者则多为有现货背景的实力机构,此时的上涨增仓往往意味着套保力量强大,而基本面则不支持上涨,故上升空间有限,参与抛空则存在很好的机会。相反,在下跌时,分散的多头很容易止损出市,相对应的是,空头也在短期获利了结,导致持仓减少。在不断的循环中,形成的市场特征就会比较明显,即上涨幅度不大且持仓大幅增加,则预示后市上涨空间有限,存在逢高做空的机会;下跌减仓幅度较大,则后市短期内下跌空间有限,存在短线买入机会。

决定价格走向的并不是持仓结构,而是基本供求关系,但持仓变化客观地反映了基本面的变化。在不同的市场阶段,持仓变化的市场含义也会不同,要结合当时情况具体分析,但长期看,持仓分析对交易的指导意义是明显的。此外,在市场参与基础较好的品种上,持仓分析尤为有效,而对于那些交易不活跃靠做市商保持流动性的品种,持仓分析并无太大意义。

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